كيف تعمل عقود الخيارات؟ شرح المكونات الأساسية | سلسلة الأوبشن (2)

في عالم التداول والاستثمار، تعتبر عقود الخيارات (Options Contracts) واحدة من الأدوات المالية الأكثر مرونة وقوة، والتي تمنح المستثمرين إمكانية تحقيق أرباح في مختلف ظروف السوق — سواء صاعدة أو هابطة أو حتى مستقرة.

لكن كيف تعمل هذه العقود فعليًا؟ وما المكونات الأساسية التي تحدد قيمتها؟ هذا ما سنناقشه بالتفصيل في هذا المقال الشامل والمبسط.

ما هي عقود الخيارات؟ (مراجعة سريعة)

عقد الخيار هو اتفاق يمنح المشتري الحق (وليس الالتزام) في شراء أو بيع أصل معين (مثل الأسهم) بسعر محدد سلفًا، في أو قبل تاريخ محدد.

هناك نوعان رئيسيان:

• خيار الشراء (Call Option): يمنح المشتري الحق في شراء الأصل.
• خيار البيع (Put Option): يمنح المشتري الحق في بيع الأصل.

المكونات الأساسية لعقد الخيار

لفهم كيف تعمل عقود الخيارات، يجب معرفة العناصر التالية:

1. سعر التنفيذ (Strike Price)

هو السعر الذي يمكن عنده شراء أو بيع الأصل حسب العقد.
مثال: إذا كان لديك خيار شراء بسعر تنفيذ 50 دولار، وأصبح سعر السهم في السوق 60 دولار، يمكنك شراءه بسعر أقل (50$) وتحقيق ربح.

2. تاريخ الانتهاء (Expiration Date)

هو التاريخ الذي ينتهي فيه صلاحية الخيار. بعد هذا التاريخ، يصبح العقد بلا قيمة.
تتنوع المدد بين:

• أسبوعية
• شهرية
• ربع سنوية
• طويلة الأجل (LEAPS)

معلومة موثوقة: بحسب CBOE, يمكن تداول الخيارات بأطر زمنية تصل حتى 3 سنوات للعقود طويلة الأجل.

3. القسط (Premium)

هو السعر الذي يدفعه المشتري للحصول على العقد. هذا السعر يدفع مقدمًا للبائع (كاتب العقد).
يعتمد القسط على عدة عوامل مثل:

• الوقت المتبقي لانتهاء العقد
• تقلب الأصل (Volatility)
• العلاقة بين السعر السوقي وسعر التنفيذ

مثال: إذا دفعت 2 دولار كقسط لعقد شراء، فهذا هو الحد الأقصى لخسارتك إن لم يتحقق الربح.

4. النوع (Call / Put)

• خيار Call: تستخدمه إذا توقعت صعود السعر
• خيار Put: تستخدمه إذا توقعت هبوط السعر

5. عدد العقود (Contract Size)

غالبًا ما يمثل كل عقد 100 سهم من الأصل الأساسي، إلا إذا نص العقد على غير ذلك.

كيف تحدد قيمة عقد الخيار؟

تتكوّن قيمة الخيار من قسمين:

1. القيمة الجوهرية (Intrinsic Value)
   هي الفرق بين السعر الحالي للأصل وسعر التنفيذ، إن كان في صالح المشتري.
   مثال: إذا كان سعر السهم 60$، وسعر التنفيذ 50$، فإن القيمة الجوهرية = 10$.
2. القيمة الزمنية (Time Value)
   تعكس احتمالية تحرك السعر لصالح المشتري قبل انتهاء العقد.

القسط المدفوع = القيمة الجوهرية + القيمة الزمنية

أمثلة توضيحية لعقود الخيارات

مثال 1: شراء خيار Call

• الشركة: Tesla
• سعر السهم الحالي: 200$
• سعر التنفيذ: 180$
• القسط: 10$
• العقد ينتهي بعد أسبوع

إذا وصل سعر السهم إلى 220$:

• ربحك = (220 – 180 – 10) = 30$ لكل سهم

لكن لو بقي السعر تحت 180$، تخسر فقط القسط المدفوع (10$).

مثال 2: شراء خيار Put

• السهم: Apple
• سعر التنفيذ: 150$
• السعر الحالي: 160$
• تتوقع هبوط السهم

لو هبط إلى 130$:

• ربحك = (150 – 130 – القسط)
• كلما انخفض أكثر، زاد الربح

أهمية الوقت والتقلب في عقود الخيارات

• كلما اقترب تاريخ الانتهاء، تقل القيمة الزمنية للعقد، حتى تتلاشى.
• كلما زادت التقلبات، زادت قيمة الخيار، لأنه يزيد احتمال الربح.

ما الفرق بين الخيارات والأسهم؟

هل الخيارات مناسبة للمبتدئين؟

نعم، بشرط أن تبدأ بعقود بسيطة جدًا وتفهم العناصر الأساسية مثل:

• الوقت
• السعر المتوقع
• المخاطر مقابل العائد

كيف يتم تسعير عقود الخيارات؟

تسعير عقود الخيارات ليس عشوائيًا، بل يعتمد على مجموعة من العوامل التي تُحدد قيمة القسط (Premium). من أبرز النماذج المستخدمة لحساب سعر الخيارات هو نموذج بلاك-شولز (Black-Scholes Model)، والذي يأخذ في اعتباره عدة عوامل رئيسية:

1. السعر الحالي للأصل الأساسي (مثل سعر السهم).
2. سعر التنفيذ (Strike Price).
3. المدة المتبقية حتى تاريخ الانتهاء (Time to Expiration).
4. معدل التذبذب (Volatility): كلما زادت التذبذبات في سعر الأصل، زادت قيمة الخيار.
5. معدل الفائدة الخالي من المخاطر (Risk-Free Interest Rate).
6. الأرباح المتوقعة (إن وُجدت)، خاصة في حالة الخيارات على الأسهم.

فهم طريقة تسعير الخيارات يساعد المتداول على معرفة ما إذا كان القسط عادلًا أم مبالغًا فيه، وهو ما يؤثر على قرارات الدخول أو الامتناع عن الصفقة.

للاطلاع على شرح أعمق لنموذج بلاك-شولز يمكنك زيارة:
Investopedia – Black-Scholes Model

الخلاصة

عقود الخيارات ليست معقدة كما تبدو، بل هي أداة ذكية لإدارة المخاطر وتحقيق الأرباح في أسواق متقلبة.
المفتاح هو فهم مكوناتها (سعر التنفيذ، القسط، تاريخ الانتهاء…) وكيفية تأثير كل عنصر على قيمة العقد.
ابدأ بالتعلم، جرّب حسابًا تجريبيًا، ولا تغامر بأموال حقيقية قبل أن تتقن الأساسيات.